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收购瑞信瑞银到底赚了还是赔了

发布于 2023-09-17 13:58:55 阅读(162)作者:147小编

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收购瑞信瑞银到底赚了还是赔了

收购瑞信瑞银到底赚了还是赔了

瑞银以32.5亿美元收购瑞信,尽管让AT1债券持有人成为“冤大头”,但对瑞银而言,无论是业务还是财务,都是一个扩大规模的好机会。

据报道,瑞银首席执行官RalphHamers本周表示,这笔交易将“不只是让两家公司合并”,而是关乎“如何打造一个更大的瑞银”。

这两家瑞士最大的银行合并之后,将成为全球资产规模第四大的银行,拥有12万名员工和高达5万亿美元的资产。

尽管外界担心,收购瑞信之后,瑞银管理层的注意力将在很长一段时间里集中在处理瑞信相关事务上,但瑞银高管表示,他们并非被迫参与这笔交易。

瑞银高管指出,最迟到2027年,这笔交易将提高瑞银的每股收益。

汇丰亦在其3月22日报告中指出,尽管这笔交易被描述为“紧急救助”,但从财务上来说,它还是相当有吸引力的:

P/TN*(市值与调整后净资产比)仅为0.07倍,这将使瑞银的每股净资产增加74%,并包括将瑞信的AT1转换为核心股本,使得Day-1CET1(交易后首日资本充足率)达到潜在的约17%。目标成本协同效益为80亿美元,相当于瑞信开支基础的约50%。合并后,瑞银的核心业务范围得到了增***,财富管理业务增长20%,资产管理业务增长40%,零售银行市场份额翻倍。财务:瑞银获得损失保护

汇丰表示,尽管收购存在明显的执行风险,但瑞银正从“负商誉”(560亿瑞士法郎)的产生和对瑞信非核心资产90亿瑞士法郎的损失赔偿中获得实质性的下行保护(substantialdownsideprotection)。

根据瑞银公布的财务目标:

到2027年达到每年超过80亿美元的运营成本协同效应,其中60亿美元来自人员减少,20亿美元来自IT节约。人员减少的成本目标为协同效应的1.2-1.25倍,意味着重组费用约为80亿美元左右。到2027年每股收益增长,以及day-1TN*每股增长74%。CET1“显著超过13%的目标”,包括560亿瑞士法郎的“负商誉”被认可为CET1资本。尽管瑞银保留了每年递增的现金股息目标,但其回购**暂时中止。负商誉(negativegoodwill/badwill)是指一个公司被购买时,其实际价值低于购买公司为其支付的价格,这种情况下支付多余的费用就被称为负商誉。一般来说,负商誉是由于购买公司相信被购买公司具有某种不为公众所知的价值或市场前景所导致的。负商誉可以被认可为合并后公司的资本,因为它代表了购买公司在购买过程中获得的实质性价值,可以帮助提高合并后公司的资本充足率。

汇丰表示,瑞银购买会计标记和非核心运行成本前的Day-1CET1在17%左右。通过与瑞士当局达成的损失保护措施,可能会获得一些还没有量化的风险加权资产(RWA)减轻的有利条件,以抵消其他的不利因素。

由于瑞银表示,它预计其目前约13%的CET1目标不会改变,这意味着合并后的集团将从一开始就享有一个有意义的资本缓冲区。根据瑞银对RoCET1(风险加权资本充足率)在近期和中期受到整合和重组成本影响的指导,汇丰认为至少在23/24财年,EPS摊薄可能是实质性的,然后从2026/2027财年转为中性至正值。在同样的基础上,ROTE(有形资产回报率)至少在2023/2024E期间可能是个位数,然后向瑞银此前的**水平靠拢。瑞银的TN*指导意味着交易后首日股价在23.4美元左右,按瑞银目前的股价,意味着P/TN*为0.8倍。

汇丰认为,考虑到潜在的高风险执行情况,重要的是瑞银已从瑞士**获得了损失保护和流动性支持。

损失保护***用的是由金融市场监督管理局(FINMA)注销的158亿瑞士法郎的瑞信ATI债券,从而转化为普通股。此外,瑞士**为超过50亿瑞士法郎的损失提供了90亿瑞士法郎的非核心资产损失赔偿。这些措施还将产生尚未确定的减少风险加权资产的效果。为了更好地理解损失保护,我们指出,AT1减记相当于瑞信投资银行资产的约11%、非核心银行资产的20%,以及第**别资产的170%。我们还指出,尽管这种损失保护将受到瑞银股东的欢迎,但近年来瑞信风险较高的资产组合已经大幅减少。业务:财管、资管、零售份额增长,投行出局

作为瑞信的核心业务,财富管理(WM)、资产管理(AM)和零售银行业务将并入瑞银,并使后者壮大,而瑞信旗下最不稳定的投资银行部门将被逐步剥离。

需要指出的是,财富管理业务和资产管理业务虽然都是为客户提供资产管理服务,但财富管理业务更注重个性化、定制化服务,面向高净值客户,而资产管理业务则更注重规模化服务,面向包括机构和个人在内的不同类型投资者。

1.财富管理业务

汇丰表示,在财富管理方面,该交易将提高瑞银的投资资产基数约20%,其顾问人数也增加了相同的百分比。在APAC和EMEA地区,投资资产的增长将达到40%以上。

凭借34亿美元的财富管理资产,瑞银将成为全球第二大私人银行,仅次于摩根士丹利。

不过分析师们还指出,合并后的业务可能会失去一些客户,由于这些客户都是两家银行的客户,他们希望让自己的银行业务关系多样化。在***洲拥有大量业务的另一家瑞士财富管理公司JuliusBaer预计将成为受益者,该公司股价本周上涨13%。

摩根大通分析师预测,合并后的业务最容易受到超级富豪客户(占两家银行财富资产的55%)以及***洲和瑞士重叠客户的影响。

2.资产管理业务

汇丰认为,合并将为瑞银带来资产管理业务40%的增长。

瑞银1.1万亿美元的资产管理业务与瑞信4000亿美元的资产管理业务合并,将成为欧洲第三大资产管理公司。

值得注意的是,尽管瑞银和瑞信都有着被动投资的倾向,但瑞银资产管理更偏向传统,而瑞信的被动产品和另类基金占比更高。

然而,瑞信的资产管理部门也是其近年来丑闻的来源之一,2021年该行被迫关闭了与GreensillCapital挂钩的100亿美元投资基金。

此次关闭引发了法律纠纷和保险索赔,由于瑞信试图弥补其客户的损失,这些损失可能还将持续数年。

3.零售银行

汇丰预计,在零售银行领域,瑞银的贷款和存款市场份额将增加一倍,并且已获得瑞士当局的批准,预计不会产生反垄断问题。

零售业务是瑞信最有价值的资产之一,该业务在瑞士内部被称为“**上的宝石”,分析师们此前估计,分拆后的价格可能高达150亿瑞士法郎。

2017年,该公司已拟定**,将25%的业务上市,与集团其他业务隔离开来。

分析师预计,鉴于两家银行控制着约30%的瑞士市场,分拆该银行将成为瑞银-瑞信合并的一个条件。但迄今为止,瑞银对剥离瑞信的零售业务兴趣不大。

一位参与纾困谈判的人士对媒体表示:

**刚刚通过了紧急立法,阻止股东投票支持这笔交易——你真的认为他们会关心反垄断吗?

4.投资银行

瑞信旗下最不稳定的部门是其投资银行部门,该部门在收购瑞银之前就已经在缩减规模。

在瑞银高管看来,这是他们认为最不符合当前战略的业务领域。近年来瑞信的大部分丑闻和亏损也是来自该部门。

据报道,瑞银打算逐步关闭投行业务的大部分业务,**提出出资90亿瑞士法郎,以防止瑞银因此遭受损失。

瑞信**将大部分投行业务剥离到C*irstBoston品牌之下,并由前董事会成员MichaelKlein管理。

根据收购条款,合并后的投行业务占集团风险加权资产的比例将不超过四分之一。

据熟悉瑞银管理层想法的人士对媒体表示,瑞信1.7万名投资银行员工中的许多人可能会失业。不过,瑞银可能也会考虑出售部分业务,而不是逐步关闭这些业务。

为什么黄金会突然暴涨?

3月20日,黄金价格持续飙升,冲破2000美元/盎司,刷新11个月来的最高纪录,金价上涨冲破2000美元的原因可能有多种,以下是比较贴近实际的可能因素:

1. 市场避险情绪升温,推升金价狂飙

继美国硅谷银行深陷破产风暴之后,欧美的另一个大银行瑞信银行也濒临灭顶,不过**地是2023年3月20日瑞士宣布瑞银以30亿瑞郎收购瑞信,算是解了瑞信的燃眉之急,但是由于是有条件的收购,瑞信还是受到了其名下价值约160亿瑞郎,约合172亿美元的额外一级资本债券被完全减计的待遇,这引发了市场投资者重新审视金融市场的风险,避险情绪继续高涨,大量避险资产被买入,导致黄金价格被进一步推高。

市场避险,金价飙升

盛世收藏,乱世黄金,欧美银行业风险已经让投资者表现极为谨慎,所以后续有可能会继续成为金价高升的助推剂。

2. 美元加息放缓导致金价上涨

上周五晚美国公布了2月工业产出率、消费者信心指数等数据均不及预期,美联储不再激进加息,全世界都在赌美联储加息进程或放缓,对美联储加息节奏放缓以及将重启降息周期的预期,推高黄金资产回报率预期,也就利好黄金的价格了。

市场**美联储将***取短期宽松的货币政策来应对突发危机,比如近期美联储资产负债表的再次扩张,也导致利率出现了显著下移,对于贵金属也形成明显的利多作用。但是依然要注意虽然近期避险情绪给金价带来了***劲的上冲动能,而且由于目前黄金价格已经接近了估值的高点,再次突破历史高点的可能性已经不高了,并且黄金价格上涨的持续性,仍需得到美联储货币政策转向的支持。

美元加息放缓

3. **风险

全球各地的地缘**风险不断升级,比如已经持续一年的俄乌战争,朝鲜韩国的紧张形势等都能可能会引起市场的恐慌情绪,从而促使投资者将资金投入到避险资产中,黄金就是最为便捷的避险资产,且属于硬通货,经得起历史的考验。

**风险,如俄乌战争

综上所述,这次黄金价格飙升到2000美元的推升主要因素就是上述的三个可能因素,但需要注意的是,金价上涨的原因通常是复杂的,其波动受到多种因素的影响,而且过去表现并不能预测未来的走势。投资者在做出任何决策之前,应该进行充分的研究和分析。

那么作为投资者,在金价飙升到2000美元之后,能做些什么更为安全合理呢?

1.不要追高

众所周知市场在美联储这次是否加息,这件事情不仅事关抗通胀本身,一定程度上也是和市场的心理博弈,即如果银行危机逐渐平息,美联储对银行系统存在信心,市场也反应不那么***烈,那么美联储很可能也将像欧洲央行一样坚持紧缩、如期加息,到那个时候贵金属将回吐涨幅,迎来一波下跌,黄金自然会下跌,所以要根据自己的情况,不要追高购入黄金。

不要追高黄金

如果接下来发生更多风险**导致美联储做出暂定加息的决定,在一定程度上也会暗示美联储对当前美国金融系统风险的担忧,就会有很大的可能进一步推动贵金属价格上涨,届时金价可能还会进一步上涨,所以如果是对自己的风险承受能力足够,也可以少量配置黄金,根据情况的发展适当加仓或者减仓,甚至清仓。

2.配置与黄金挂钩的投资品

如果看好后续黄金的可能性,并且由于黄金依然是资产配置的品种,那么可以投资一些与黄金挂钩的投资品,而且有一定的概率未来一段时间内的黄金价格仍然将在历史高位徘徊一段时间,所以依然会有投资的机会。

掘金挂钩黄金的投资品

总而言之,金价上涨的因素是综合的,投资者一定要弄明白波动的原因,不要盲目追高或者抛售,避免损失。

瑞银合并瑞信有何影响

瑞士瑞信银行指瑞士瑞信银行股份有限公司,瑞银一般指瑞银集团股份有限公司;瑞士瑞信银行是全球顶级金融服务机构,业务范围包括投资银行、私人银行和财富管理,隶属于瑞士瑞信银行集团。

瑞银主要为全球的富人、机构和企业客户以及瑞士的私人客户提供金融咨询服务和解决方案。

扩展资料:

至今,瑞银集团股份公司(UBSGroupAG)已有150多年的历史和故事。自1862年以来,370多家金融机构组成了今天的瑞银集团。此外,瑞银集团股份公司从未使用过“瑞银”这一名称,瑞银也不是“瑞银”的简称。瑞银集团股份公司和瑞银集团之间没有关联。

瑞银业务

瑞银坚持财富管理、投资银行和资产管理紧密相连的综合银行模式。

财富管理

作为全球领先的财富管理机构,瑞银财富管理为全球富裕家庭和个人提供全面的咨询、解决方案和服务。

瑞银客户受益于全面的财富管理能力和专业知识,包括财富规划、投资管理、资本市场、银行服务、贷款以及机构和企业财务顾问。除了瑞银自己的产品,客户还可以从其他全球领先的第三方机构获得广泛的产品选择。

投资银行

瑞银投资银行为企业、机构和财富管理客户提供专家建议、创新解决方案、顶尖的执行能力和全面的国际资本市场准入。

它提供咨询服务、深入的跨资产研究,以及股票、外汇、贵金属和首选利率和信贷市场的相关服务。瑞银投资银行积极参与资本市场,包括各类证券的销售、交易和做市。

资产管理

瑞银资产管理是一家大型多元化资产管理机构,业务涉及22个国家和地区。为所有类型的客户,包括个人、第三方中介和机构投资者,提供跨主要传统和替代资产类别的投资服务。

瑞银还为**、央行等主权客户提供专属咨询、投资和解决方案。瑞银资产管理公司是欧洲领先的基金管理公司,瑞士最大的共同基金管理公司,中国最好的外资管理公司。

瑞银收购瑞信?你了解收购和兼并吗?

你了解收购和兼并吗

一般是指兼并和收购

1、兼并通常是指一家企业以现金、证券或其它形式购买取得其他企业的产权。

使其他企业丧失法人资格或改变法人实体,并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

在兼并中,被合并企业作为法人实体不复存在。兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者,是资产、债权、债务的一同转换。

2、收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权,以获得该企业的控制权。

在收购中,被收购企业可仍以法人实体存在,其产权可以是部分转让。

收购企业是被收购企业的新股东,以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。

企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。

企业并购分类:

1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业,或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。

横向并购可以扩大同类产品的生产规模,降低生产成本,消除竞争,提高市场占有率。

例子:奶粉罐头食品厂合并咖啡罐头食品厂,两厂的生产工艺相近,并购后可按收购企业的要求进行生产或加工。

这种并购的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手,确立或巩固企业在行业内的优势地位。

2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。

纵向并购可以加速生产流程,节约运输、仓储等费用。

例子:加工制造企业并购与其有原材料、运输、贸易联系的企业。其主要目的是组织专业化生产和实现产销一体化。

纵向并购较少受到各国有关反垄断法律或政策的限制。

3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。

混合并购的主要目的是分散经营风险,提高企业的市场适应能力。

企业并购的方法:

(1)企业并购办理时用现金或证券购买其他公司的资产;

(2)企业并购办理购买其他公司的股份或股票;

(3)对其他公司并购公司股东发行新股票以换取其所持有的股权,从而取得其他公司的资产和负债。

善意收购与恶意收购:

(1)善意收购又称为“白衣骑士”,是指收购公司通常事先与目标公司经营者接触。

愿意给目标公司提出比较公道的价格,提供较好的条件。

双方在相互认可的基础上通过谈判达成收购条件的一致意见,协商制定收购**而完成收购活动的并购方式。

(2)恶意收购又称为“黑衣骑士”,是指收购公司首先通过秘密收集被收购的目标公司分散在外的股票等非公开手段对之进行隐蔽而有效的控制。

然后在事先未与目标公司协商的情况下突然提出收购要约,使目标公司最终不得不接受苛刻的条件把公司出售。

在恶意收购中,收购公司通常要以高于目标公司股票市场价格来收购目标公司的股票,一般要高20%到50%。

进行恶意收购,往往要遇到目标公司董事会的反对或反击,因而收购公司通常是直接向目标公司的股东发起收购要约。

即向目标公司的股东提出收购其部分或全部股票的现金报价,也可能是现金和本公司证券的联合报价。

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