瑞银收购瑞信这笔交易 直接宣判了“公司金融学”的失效

瑞银收购瑞信这笔交易 直接宣判了“公司金融学”的失效

瑞银收购瑞信这笔交易 直接宣判了“公司金融学”的失效

3月20日，瑞银集团同意以逾30亿美元的价格收购长期竞争对手瑞士信贷集团，鉴于全球银行体系信心下滑带来的危险后果，监管机构推动达成了这项多年来最大的一笔银行业交易。该交易涉及瑞士金融业两大支柱，也是2008年金融危机以来具有系统重要性的跨国银行之间达成的首宗巨型合并交易。而刚刚，银行股美股盘前集体重挫，瑞士信贷跌近60%，瑞银一度跌超12%。

不过，瑞士信贷大跌在意料之中，主要是因为30亿瑞郎的收购价格，和上一个交易日收盘价相差巨大，瑞士信贷上一个交易日市值为79.22亿美元。大跌六成后，市值不到32亿美元，和收购价30亿瑞郎相近。

瑞士金融市场监管局周日称，在瑞士**支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信AdditionalTier1债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。

颇为讽刺的是，哪怕是按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中回血30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受。

这似乎没有考虑到可转债在资本结构中优先于股东的地位，颠覆了公司金融学。

据媒体汇编的数据，太平洋投资管理公司（PIMCO）、景顺（Invesco）和BlueBay此前都是众多持有瑞信AT1债券的资产管理公司之一。

今天晚些时候，市场传出，瑞士信贷最大的债券持有者是全球最大的保险公司和金融服务集团之一。市场猜测，上述公司可能是安联。但安联方面目前并未有回应。

AT1债券是在全球金融危机之后欧洲监管架构下设计的产物，是一种次级债务，可计入银行的监管资本。除了持有更多的普通股本外，大银行还被迫发行应急可转债（contingentconvertiblebond，Cocos）。这些Cocos债券最常见的形式被称为AT1，并被设计成一种将风险转移给投资者，并在银行陷入困境时远离纳税人的方式。当贷款人（即债权人）的资本缓冲被侵蚀超过一定阈值时，这些债券可以转换为股本或减记。

瑞士信贷在过去10年发行了大量AT1债券。截至2022年底，瑞士信贷AT1债券余额为147亿瑞郎。

瑞信AT1债券的投资者之一AxiomAlternativeInvestments的研究主管JeromeLegras表示：“这令人震惊，也令人费解他们是如何扭转AT1债券持有人和股东之间的等级关系的。”瑞银首席执行官拉尔夫•哈默斯（RalphHamers）向分析师表示，将AT1债券减记为零的决定是由Finma做出的，因此不会给瑞银造成负债。

路透社早些时候曾报道称，瑞士当局正考虑将损失***加给债券持有人，作为合并救助协议的一部分。

英国《金融时报》报道称，Finma此举具有清晰的法律依据，因此瑞士信贷的部分监管资本可以冲销（即私人债权人将分担AT1债券的风险敞口），以确保在国家措施之外化解瑞士信贷的危机。瑞士监管机构审视了相关工具，并相信他们有法律支持来蒸发AT1债券的价值，标准的门槛是普通股本一级资本充足率低于7%，但通常当一家银行被认为“不可生存”的时候，可以由国家监管机构自行决定。

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硅谷银行和瑞信会引发金融危机吗

不会

硅谷银行倒闭和瑞信危机**的本质是美欧面临整个银行业危机和流动性危机。当地时间3月19日，瑞士第一大金融机构瑞银集团(简称“瑞银”)宣布，将以30亿瑞士法郎的价格收购瑞士第二大金融机构瑞士信贷(简称“瑞信”)。而这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的“巨无霸”公司。

瑞银收购瑞信？你了解收购和兼并吗？

你了解收购和兼并吗

一般是指兼并和收购

1、兼并通常是指一家企业以现金、证券或其它形式购买取得其他企业的产权。

使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

在兼并中，被合并企业作为法人实体不复存在。兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的一同转换。

2、收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。

在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。

收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。

企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。

企业并购分类：

1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。

横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。

例子：奶粉罐头食品厂合并咖啡罐头食品厂，两厂的生产工艺相近，并购后可按收购企业的要求进行生产或加工。

这种并购的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手，确立或巩固企业在行业内的优势地位。

2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。

纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。

例子：加工制造企业并购与其有原材料、运输、贸易联系的企业。其主要目的是组织专业化生产和实现产销一体化。

纵向并购较少受到各国有关反垄断法律或政策的限制。

3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。

混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。

企业并购的方法：

（1）企业并购办理时用现金或证券购买其他公司的资产；

(2）企业并购办理购买其他公司的股份或股票；

（3)对其他公司并购公司股东发行新股票以换取其所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。

善意收购与恶意收购：

（1）善意收购又称为“白衣骑士”，是指收购公司通常事先与目标公司经营者接触。

愿意给目标公司提出比较公道的价格，提供较好的条件。

双方在相互认可的基础上通过谈判达成收购条件的一致意见，协商制定收购**而完成收购活动的并购方式。

(2）恶意收购又称为“黑衣骑士”，是指收购公司首先通过秘密收集被收购的目标公司分散在外的股票等非公开手段对之进行隐蔽而有效的控制。

然后在事先未与目标公司协商的情况下突然提出收购要约，使目标公司最终不得不接受苛刻的条件把公司出售。

在恶意收购中，收购公司通常要以高于目标公司股票市场价格来收购目标公司的股票，一般要高20%到50%。

进行恶意收购，往往要遇到目标公司董事会的反对或反击，因而收购公司通常是直接向目标公司的股东发起收购要约。

即向目标公司的股东提出收购其部分或全部股票的现金报价，也可能是现金和本公司证券的联合报价。

瑞银合并瑞信有何影响

瑞士瑞信银行指瑞士瑞信银行股份有限公司，瑞银一般指瑞银集团股份有限公司；瑞士瑞信银行是全球顶级金融服务机构，业务范围包括投资银行、私人银行和财富管理，隶属于瑞士瑞信银行集团。

瑞银主要为全球的富人、机构和企业客户以及瑞士的私人客户提供金融咨询服务和解决方案。

扩展资料:

至今，瑞银集团股份公司(UBSGroupAG)已有150多年的历史和故事。自1862年以来，370多家金融机构组成了今天的瑞银集团。此外，瑞银集团股份公司从未使用过“瑞银”这一名称，瑞银也不是“瑞银”的简称。瑞银集团股份公司和瑞银集团之间没有关联。

瑞银业务

瑞银坚持财富管理、投资银行和资产管理紧密相连的综合银行模式。

财富管理

作为全球领先的财富管理机构，瑞银财富管理为全球富裕家庭和个人提供全面的咨询、解决方案和服务。

瑞银客户受益于全面的财富管理能力和专业知识，包括财富规划、投资管理、资本市场、银行服务、贷款以及机构和企业财务顾问。除了瑞银自己的产品，客户还可以从其他全球领先的第三方机构获得广泛的产品选择。

投资银行

瑞银投资银行为企业、机构和财富管理客户提供专家建议、创新解决方案、顶尖的执行能力和全面的国际资本市场准入。

它提供咨询服务、深入的跨资产研究，以及股票、外汇、贵金属和首选利率和信贷市场的相关服务。瑞银投资银行积极参与资本市场，包括各类证券的销售、交易和做市。

资产管理

瑞银资产管理是一家大型多元化资产管理机构，业务涉及22个国家和地区。为所有类型的客户，包括个人、第三方中介和机构投资者，提供跨主要传统和替代资产类别的投资服务。

瑞银还为**、央行等主权客户提供专属咨询、投资和解决方案。瑞银资产管理公司是欧洲领先的基金管理公司，瑞士最大的共同基金管理公司，中国最好的外资管理公司。